梦想进行时—保利博纳-搜狐娱乐

博纳国际总裁于冬

博纳国际总裁于冬：“我们要完成海外上市的壮举”

　　从“中国的米拉麦克斯”到“中国的派拉蒙”，博纳的每一步发展都受到了媒体的高度关注。作为目前中国最大规模的以电影发行为核心竞争力的专业化民营电影公司的总裁，于冬的理想无疑更为远大。
　　在今年6月中旬完成第二轮融资之后，保利博纳更名为博纳国际。在于冬的计划当中，博纳将完成登陆美国纽约交易所的壮举，成为在美国市场直接融资上市的IPO(首次公开募股)的第一家中国电影公司。
登陆纽交所：博纳国际的目的地
　　1999年，北京博纳文化交流有限公司正式营业，这便是现在北京博纳电影发行有限公司的前身。当年，它是国内首家获国家广电总局电影局颁发“电影发行许可证”的民营企业。

　　作为公司的创始人，毕业于北京电影学院的于冬已经不仅仅满足于公司在发行领域获得的成绩，近几年，博纳接连进军电影制片、艺人经纪、广告、海外发行领域。2007年投资17部电影，2008年投资16部电影，2009年至2010年上半年，投资出品量上升到20部。这一系列完善产业链条建设的举动，更惹得媒体与时俱进的将“中国的派拉蒙”称号冠在了博纳头上。
　　面对现有的业绩，于冬仍然没有满足。眼下，他的公司正在紧锣密鼓的做着上市的准备。上市的目标，既非国内A股市场，也非事前人们猜测的纳斯达克，他的目标在于美国纽约交易所。
　　于冬透露，博纳已经获得了在美国纽交所上市的资格。他表示，“我们已经跟纽交所建立了联系，他们是来主动找我们的，希望把相关的资料都给我们，希望我们尽快和他们接洽，做一些相关的培训和准备。”至于上市的确切时间，将会是在2010年年底或2011。上半年。“我们会在明年年初做上市准备。因为如果我们是IPO的话，要有至少半年时间准备，要把你的律师、路演准备好，选好投行，这是需要花许多时间精力去做的。”
　　如果一切顺利的话，博纳将成为中国电影企业海外上市的第一个。
　　完成第一轮融资：启动“海外上市”构想
　　早在2007年，博纳得到了来自红杉资本中国基金与SIG海纳基金的注资。这是博纳完成的第一轮融资工作。而于冬的赴美上市梦正是始于这一阶段。红杉资本是美国三大金融投行机构之一，以投资高新技术与文化产业的独到眼光而著称。SIG海纳基金同样也著名的风险投资机构。能够获得这两家风险投资的垂青，既是机遇，也是挑战。获得资本市场注资的同时，也意味着会对公司的财务状况、管理结构等方面的要求更加严格。
　　从2007年开始，在投资机构及公司发展的双重要求之下，于冬对公司的财务、管理流程、内部治理上进行了进一步完善。公司的CFO和COO已经相继到位，并开始接受了美国德勤会计事务所的审计。

　　　“07年、08年，我们也是顺利的拿到了德勤出具的审计报告，这是目前唯一一家中国文化企业拿到的美国会计师事务所审计报告。”于冬对我们介绍到，在美国的四大会计事务所里面，德勤是最大的，很多中国上市的公司都是德勤审计的。但并非所有的公司都能够拿到审计报告。“因为审计有很多要求，确认收入原则、确认利润的原则，美国USGAAP规则来审计的，就是简单一句话，利润都是实打实的，对我们管理者的要求就很严格。”
　　正是一个严格的要求也帮助博纳建立健全了公司的体系，于冬透露道，“现在我们公司的财务报告都是按照未来上市公司的要求来做的，在审计上经过了一个非常严格的过程。”
　　第一轮工作的顺利完成，却也并不意味着博纳上市前的融资工作也会同样一帆风顺。“去年金融危机的影响比较大，投资人信心打击也比较大。像红杉基金这样的也受到了比较大的影响。这个时候我们的第二轮投资也拖到了今年的春节过后才完成。”
　　度过金融危机：踏实完善产业链布局，靠的是绝处出智勇
　　2008年金融危机发生后，许多电影投资人瞬间就消失了，答应投资的合作者都不做了。金融危机令大家都处于谨慎的状态。用于冬的话来说，资本市场毕竟是“现金为王”，在前途未卜的情况，冒险的事情就都不做了。对于这样的状况，于冬也曾经做好了最坏的打算：
　　“在当时对于风险投资有一个很现实的问题，融资为了未来的发展，我当时谈了很多风险投资，这些投资人抱定一个趁机压价、趁机收割的心态，价钱都压得比较低。当时我和我的财务顾问公司制订了这样一个分工，我的原则是第一，低于我的心理预期的宁可不融，第二如果明显压价那我们也不做，第三在不融资的前提下，我们如何发展。这时候我们就以一个专业CEO的角度，做自己的方式，用传统的电影融资方式作出好的影片，并且实现盈利。”这一点于冬不仅做到了，并给予了投资人信心。”
　　在这样一个阶段，博纳继续着完善产业链条的工作。事实上，2007年得到风投之后，博纳在两年的时间内得到了稳步的成长，利润达到了在原来基础上大幅度的增长。不论是投资开始拍片，还是发行片的规模，还是相关产业链的完善。

　　　在于冬的规划当中，首先要牢牢抓住博纳主营业务——就是要占据内地电影发行市场民营企业头把交椅。在看到中国电影市场的成长性之后，于冬在去年投资了十六部电影。另外，2008年在香港，博纳建立了他们控股的海外发行公司—发行工作室，由施南生和陈永雄担任执行董事和总经理，进一步加强了其海外发行的能力。谈到今年主营业务的收益，于冬显得很自信：“我们其实是可以做到的，今年年底在中国市场创造8到10亿票房的目标，在海外获得2千万美元的销售额，这样的话我们整体的影片的销售业绩呈现出一个良性的投资回报。”
　　同时博纳也在开始建设电影院，这是于冬眼中产业链当中相当重要的一环。在今年年底，博纳将会拥有50张银幕的运营，在两到三年内，有望拥有200张银幕，“同时在未来上市融资之后，资金重要的投资方向，将投入影院建设，最终希望在中国市场达到1000张银幕的规模。这也是选择在境外上市的一个很重要的融资方向吧。”
　　面对着中国电影市场的上升态势，于冬也不无担忧，“盲目的扩张，盲目的投资这种心理，都会很让人觉得担忧。包括项目的投资，一个电影动不动就过亿的投资。其实这是一个很危险的信号。”在这样一个时机，他认为电影企业最好还是先打好产业架构与基础，完成整个电影产业链的布局。
　　完成第二轮融资：“海外上市”梦想照进现实
　　也许，正是看到了中国电影市场蕴藏的巨大潜力，资本市场再次伸出由于金融危机和此轮融资溢价较高，所以谈判耗时一年多。了橄榄枝。2009年，博纳完成了第二轮融资。这一次的注资来自于美国顶级风险投资商经纬创投(Matrix Partners)旗下的经纬中国。至此，于冬“海外上市”的梦想进一步照进了现实。
　　“七月份我们完成了第二轮融资之后，我们开始境外上市这样一个完成的结构。无论是企业规模，还是市场的认可度，因为第二轮的融资是对第一轮的融资有一个大幅度的溢价，是一个高增长的一个溢价。”虽然于冬坦言，他认为价格并不算十分理想，但也相当满意，“因为是在金融危机当中。但也是接近十倍的PE给我，第一说明了风险投资看好中国企业，第二也是对博纳两年来成长业绩的一个肯定。”

　　　获得风险投资的同时，于冬也完成了公司境外投资结构的组建与完善。他向我们介绍道，博纳是目前中国唯一一家获得批准，完成了在境外投资结构的民营电影企业。“我们赴美上市肯定要和新浪搜狐一样，境外有公司，然后通过返程投资的方式，投资中国企业。把我的博纳、制片公司、发行公司、广告公司、演艺公司的全部利润转到境外的上市公司去。这样一个返程结构，目前也只有我们一个公司拥有这个返程结构。”
他进一步解释道，机构投资的要求会和个人私募投资不同。它实际上是一个非常专业的要求，法律上有非常多的限制，比如说对企业的投资的创始人的约束，对所谓对赌的条款更加的严厉，更加的规范。“我当时也是考虑没有人比我更了解我的企业，没有人比我更了解中国电影市场未来的一个发展性，还是走了这条路。”
　　至此，博纳基本上已经做好了上市前的准备。在访谈过程中，于冬一再强调的一点，就是中国的电影企业正迎来一个绝好的发展机遇。现在，资本市场逐步向电影企业展开怀抱，博纳获得风险投资的垂青证明了这一点。而前不久，华谊兄弟登陆创业板也进一步证明了这一趋势。
　　面对电影企业上市：关键是形成整个行业的崛起
　　面对这样的发展态势，于冬认为资本市场与中国电影产业的结合，才刚刚开始。目前，中国电影正处于一个关键时期，经历了市场化改革的阶段后，国内电影企业的利润规模、盈利能力“都还是一个小公司的盘子”（于冬语），很容易被大公司并购。随着与世界经济的不断接轨，现有国内市场的保护性政策都会相应的减少或消失，“到那个时候，如果我们的民营企业还是一年盈利个几千万，一两个项目赚钱，就很难和国际大公司竞争。这就是我们利用这短暂的三五年时间，加快发展，把自己弄结实，壮大实力，增大竞争力。”
　　他希望中国企业能够把眼光放长远一点，能够通过上市融资把中国的本土企业建立起一个与国际接轨的平台。面对华谊兄弟的上市，于冬坦言，作为同行，首先要对华谊上市表示祝贺，“刚好我们是不同的两条路，一个是国内上市，一个是境外上市，所以这也是民营企业两个有代表性的标杆。”

同时，他也希望中影集团、上影集团这样的大国企，能够很快A股上市，形成强势的集团化的产品和产量，把本土的规模做上去。“如果我们都能做到一定规模，企业得到良性发展，给行业带来的是更多的信心，给投资人更多的信心，得到投资者更多的支持。行业就会随之崛起，很快冲到一个阶段。”。　　在深化文化企业改革的前提下，如何能够成为全球化企业的一员，正是包括博纳在内的中国电影企业所面对的共同考验。中国企业想要做大做强，想要走向国际，拥有一个资本融资平台的话，必然要对财务的要求、对税收的要求，尤其对企业的盈利能力和内部管理系统的完善，对公司治理的完善，都提出了相当高的要求，特别是想要在海外上市，要求无疑更多。事实上，中国电影市场要想最终强大，这样的一步是必经之路。博纳国际是否最终能够在美国上市，还有待市场情况决定。更为关键的意义在于，中国的电影企业是否能够真正意义上融入到国际市场，具备与他们正面相碰的实力。能否实现真正的腾飞，这才是博纳国际面对的真正考验。　　“所以博纳希望在这样一个严格要求下，完成这样一个壮举。也是希望我们能够在这样一个阶段，在中国电影产业高速成长的今天，能够为中国的本土企业，在海外上市是一件有标志性意义，开天辟地的一个事情。” 　　谈到未来，于冬说，“我很有信心。”（文／李娜　图／玄反影）