华谊影视收入波动风险大 意图复制迪斯尼模式

华谊老总王中军

　　尽管华谊兄弟经常会被拿来与美国的华纳兄弟公司进行比较，但是它似乎更愿意拥抱迪斯尼公司的发展路线。

　　经过记者多方证实，华谊兄弟公司近期将与成都当地政府落实华谊兄弟电影主题公园事宜，估计11月底前会有明确结果。

　　行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%！ 机构资金目前已发生大变化 尽管成都华谊兄弟主题公园项目并不是公司的第一个主题公园项目，但应该是目前最为确定的项目。十月月底，公司董事长王中军将亲赴成都考察该项目。

　　主题公园：放弃青岛转向成都

　　其实早在2009年上市的现场推介会上，王中军已有初步意向，将建设一个以华谊兄弟出品的电影电视为主题的主题公园。而且在登陆创业板前的3个月，华谊兄弟曾与青岛经济技术开发区有过合作意向。

　　当时，青岛经济技术开发区政务网曾报道，“我区与华谊兄弟传媒集团、南非鹰古集团、青岛城投集团签订战略合作协议，拟在我区内投资30亿元人民币建设华谊兄弟电影主题公园项目。”

　　但是，上市后华谊兄弟一直没有在公告中公布此消息。记者了解到的情况是，华谊兄弟的确考察过青岛主题公园的项目，但合作的具体细节还未落实。而青岛城投集团，青岛开发区招商局均表示对这一项目并不知情。

　　据当初引入华谊兄弟项目的灵珠山街道招商办负责人介绍，由于华谊兄弟方面的项目规划设计方案一直没有给出，所以该项目没有任何进展。这位负责人解释说，华谊兄弟只是和开发区管委会签订了初步的合作协议，然后在开发区完成了注册，但一年来没有其他动作。

　　至于原因，上述招商办人士并不知情。但是，当地曾报道，灵珠山已有另外一家日丽中天影业有限公司开始运作影视文化项目，其一期已进入装修阶段，二期正在办理项目用地招拍挂及注册审批手续，而这家公司与青岛的接触是2010年4月才开始的，远远晚于华谊兄弟。

　　按照目前的情形，华谊兄弟青岛主题公园可能有所搁置。由此，公司转向与成都市政府进行合作。一位接近华谊兄弟高层的人士向记者透露，早在今年上半年华谊兄弟就已开始与成都政府进行接触，目前，该项目谈判已经进入了实质阶段。

　　华谊兄弟董秘办的王颖表示，在谈的成都项目与之前的青岛项目规模和模式都很相似，如果签署重要协议将会在随后的公司公告中发布。

　　意图复制迪斯尼模式

　　虽然去年的青岛主题公园进展不顺，但公司今年仍然积极筹划成都主题公园事宜，似乎迪斯尼模式对华谊兄弟有极大的吸引力。

　　有分析师认为，有两个核心点让王中军一直推崇迪斯尼。第一，迪斯尼的业务扩张有个基本底线，就是一定要跟现有业务联动，而不是简单的相加。第二，迪斯尼是一个“品牌乘数型企业”，即用迪斯尼的品牌做乘数，在后面乘上各种经营手段以获得最大的利润。

　　这种经营理念，让迪斯尼能够把把大部分利润彻底转向影视产品制作之外，而且迪斯尼在快乐文化背后附加上了完整的商业文化，将艺术彻头彻尾地商业化。这也是每个主题公园考察王中军都会亲自前往的原因。

　　有些人非常赞同华谊兄弟的这种商业拓展，宏源证券分析师就认为，华谊的产业链开发需要有个平台，主题公园是关联性很强的模式，符合目前的文化消费的需求。中盛投资董事总经理苗兴东也认为，影视公司或者传媒公司等泛文化公司，借文化之名行地产之实太普遍了，因为中国房地产行业的利润太诱人。

　　但是，迪斯尼公司的模式虽然简单，但华谊兄弟在具体实施层面仍面临诸多挑战。

　　首先是投资模式，华谊兄弟在今年上半年完成对一系列的收购以后，公司还剩下超募资金3.6亿元，三季度公司总资产为18亿元。其实公司的资金水平非常有限，上半年经营活动的净现金流量为-1.64亿元。由于资金的缺乏，决定了项目的参与方式，如灵珠山招商办所说，青岛主题公园项目由北京、青岛政府和华谊兄弟牵头，引入投资机构以及承建方。其中华谊兄弟自身的资金投入并不多。这无疑会影响到公司在项目经营上的决策权，而前期的管理成本和知识产权的投入又会非常巨大。

　　其次，迪斯尼模式的核心前提是成为产业龙头，公司需要足够大，而华谊兄弟只能算是民营影视公司的领头羊，影视作品不管从产量还是市场份额都还处在上升阶段，并且不具有一个具体化的标志和明确的品牌指向。

　　王中军曾在公开场合表示，10年40部电影的成绩单，使我们已经具备了建电影主题公园的条件。但是，迪斯尼每年就生产50多部电影，这还不包括电视节目和舞台剧。

　　中投证券的分析师冷星星对此也表示担忧，华谊兄弟处于现在的阶段发展主题公园或许太早了，修建电影主题公园需要有大量的知识产权、强大的输出管理能力、充裕的资金等条件做保障，华谊积累还不够，还不足以有那么多主题，当然，具体也还要看它如何做。

　　第三，尽管影视加上旅游的模式很新颖，在国内独树一帜，如能形成华侨城的旅游加地产模式的互动与互补将大有可为。但是，华侨城模式中的欢乐谷是目前国内最成功的主题公园，旅游业务稳定提供现金流，地产项目具有高利润率高周期特性。对于目前的华谊兄弟来说，影视业务投资金额巨大，风险不确定，且具有明显的档期周期性，而尚待开发的主题公园需要长期的投入和经营，建设需要3到5年，两者的协同效应还需要更漫长的时间检验，所以这对正在打造全产业链的华谊兄弟来说是巨大的考验。

　　最后，华谊兄弟缺乏经验，并将面对华侨城这样的渠道竞争者以及长影、横店类的内容竞争者。山西证券分析师加丽果向记者表示，旅游类项目，特别是互动式的游乐设施的，需要很丰富的经验，存在高风险，比如即将上市创业板的宋城旅游也是做了10年。而华谊兄弟能做成什么样，很难评估。