昨日，颇受文化及财经两界关注的王忠军一行又北上至京，紧锣密鼓宣传的并非档期热卖影片《风声》，而是由王氏兄弟控股、即将登陆创业版的华谊兄弟。

　　 推介会上，主承销商中信建投称华谊兄弟是国内唯一一家将电影、电视和艺人经济三大业务板块实现有效整合的传媒企业，并给出了23.8元-27.3元的合理估值区间，按摊薄后EPS测算，对应08/09/10/11年PE分别为59-67/48-55/26-30/17-20倍。

　　 而接受《证券日报》记者采访的与会券商认为，这一估值和创业板目前50多倍市盈率基本一致，上市后可能市盈率会达到80倍。

　　王忠军解说华谊收入　卖影视好似卖楼花

　　作为国内领先的综合性娱乐公司，按照近3年电影票房收入计算，华谊兄弟在电影业务上排名第二，电视剧业务在民营机构中仅次于海润排名第二，签约艺人数第一。而公司的主要收入也分别来自电影、电视及艺人经纪服务。

　　推介会上，身着黑色呢绒质地西装外套的王忠军轻松自如解答着机构投资者关于华谊兄弟如何做制作成本预算和利润预测的相关问题。

　　在他看来，估算华谊兄弟的收入是相当简单的一件事。如明年档期的《狄仁杰》，在考察题材情节及市场之后，王忠军认定其是一个1千万美金制作成本并预估2.5亿元-3亿元票房的可行性项目。

　　电视剧方面，则是由华谊兄弟9个制片人工作室制作。由于广电总局规定电视剧首映只能在四个频道播出，由此电视剧收入更像B2B模式容易预测。王忠军表示“电视剧门槛低，处于饱和地位，但是精品电视剧是稀缺的。华谊兄弟将控制电视剧的产量以求精。”

　　经纪服务收入算得上最好计算的一部分。因为签约时间往往固定5年以上，艺人每年的广告、活动及影视都有预计，公司和艺人收入分账制使得这部分收入也能得以锁定。

　　 “卖片很像卖楼花，有好的导演艺人就像在长安街上有块地，还愁没人买么?”王忠军笑言，旗下有当红76艺人团队的华谊兄弟，是其强于国企对手中影最大的优势，后者并没有经纪艺人这项业务。

　　从拓展院线到　看齐迪士尼

　　 随着华谊兄弟登陆A股风声正健，另外三家影视制作巨头也不甘示弱。据悉，民营阵营的保利博纳以及国有的上海电影集团、中国电影集团都在分别酝酿着上市举措。

　　 虽然在资本市场上华谊兄弟快人一马，但另外三家实力当前仍不可小觑。中影与上影资产状况类似,都具有制作和发行的较完整产业链,尤其中影拥有影片的独家进出口权、电影频道CCTV-6，院线资源也较为丰富；而保利博纳则在发行市场上优势较大。

　　 相比之下，华谊兄弟的电影存量以及资金规模问题较为突出。这种情况下，影院投资、拓展院线则成为华谊兄弟另一个方向。

　　 通常一部电影的票房收入，50%由电影院所得，40%归电影制片及发行方，其余10%归院线公司所有。“有时刚上映的电影晚上7、8点排队还买不到票，这说明中国现在的电影院是远远不够的。”决定发展整合院线后，王忠军透露目前已签订10多家影院，年内能完成的有2家。

　　 不止如此，王忠军的梦想在于成为中国的迪士尼或环球，缔造一个艺人众多、院线遍布的影视娱乐帝国，最终形成一个符号。在会上，被投资者问起，当过军人的他甚至和投资者一起畅想了下有着“18分钟类似集结号里野战的真人演练”、“非诚勿扰中忏悔小教堂”的“华谊主题公园”的模样。

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