2009年10月15日是第三批创业板公司的申购日，和此前一样，第一批创业板的企业受到了投资者的热捧。但在今天的这9家公司当中，旗下聚集了众多明星的华谊兄弟公司，好像格外受到了投资者的青睐。华谊兄弟目前的网下申购，已经超额了151.44倍，募集的资金已经接近计划的2倍了。华谊兄弟为什么在创业板当中受到如此的追捧？中国的影视娱乐产业是否也就此走上了一条解决资金的光明“钱途”呢？央视财经频道主持人王小丫和著名财经评论员向松祚、刘戈共同评论。

　　创业板第三批公司整装待发，9家公司今起集中申购，明星公司华谊兄弟受到机构追捧。

　　刘戈：华谊成行业范本 带来财富效应和新的融资渠道

　　（《今日观察》 评论员）

　　华谊兄弟受到追捧，可能还是由于它有非常大的一种财富效应。原来的大腕变成大款，本身就非常的具有吸引力。比如像阿里巴巴上市，员工就变成了股东，那么演戏演成股东的，现在来说还很少，都是头一次听说，所以这个对公众构成了巨大的吸引力。

　　华谊的上市，意义非常巨大，它对资本市场来说是一小步，但是对于整个文化事业来说，它是迈了一大步，它给文化事业影视传播行业带来了新的融资渠道。行业有了财富效应，产业有了新的融资渠道，那么它自然会引起大家的强烈关注。

　　向松祚：炒股不是追星 过度热炒 投资需谨慎

　　（《今日观察》 评论员）

　　华谊在路演的时候，场场爆满。据说有很多人去路演现场观看，想看看自己心目当中的明星，甚至有很多人问华谊兄弟的董事长，说未来你们开董事会的时候，旗下的这些大牌明星是不是都会来，我们都想看他们。不过我想投资者应该明白一个道理，炒股不是追星，大牌明星云集，也并不一定绝对保证盈利丰厚。所以你作为一个投资者，你要赢得你期望的回报，可能比你作为一个粉丝，看到你喜爱的明星还要难得多。

　　现在，华谊申购的倍数非常高，从目前情况来看，它的市盈率已经是70多倍，接近80倍了。据有的分析师分析，如果是成功上市，第一天交易或者未来的几天交易，它的市盈率可能会飙升到一百多倍，这个确实已经隐藏着巨大的风险了。因为超高的市盈率，还要看它在未来的交易中，在未来的日子里能不能撑得住。我觉得所有的投资者，特别是普通投资者必须要高度的关注。

　　另外，在华谊的申购里面，有差不多180多家是机构投入者在热捧，在这个机构投资者里，是不是有过度炒作或者刻意炒作的嫌疑，普通投资者需要有高度的警惕。实际上，我们从成熟的资本市场上来看，文化产业，特别电影产业，这样的公司，它的市盈率一般是比较低的，一般很少有超过20倍的。比如迪斯尼、华纳这样的公司，它的市盈率很少有超过14、15倍的，比高科技公司要低得多，像苹果、微软这样的高科技公司，市盈率一般都在30多倍，这里面有它产业的原因。现在，华谊兄弟的市盈率已经炒到了80倍，我相信确实有过度热炒的嫌疑。

　　王中军：享受高速增长的盛宴 扩大主业、建设提速

　　（华谊兄弟传媒集团董事长 《今日观察》特邀评论员）

　　我们将会在一年之内有6家影院的建设，我觉得超募将近6个亿的话，当然继续扩大我们的主业，还围绕着电影的产量，我们原来大概一年可以做5到6 部，现在我们可能追加一部，电视剧可能追加100集这种量，当然我最希望的是超募资金，对我们这个电影院的建设稍微有点提速，基本是这样的。

　　刘戈：华谊仍是传统竞争模式 尚不具备核心的盈利模式和核心技术

　　（《今日观察》 评论员）

　　现在公众把注意力都放在了名导演和名演员上面，就是说感觉这就是华谊的核心竞争力。其实不是的，尽管华谊签了很多优秀的名导演和名演员，但这并不构成它的核心竞争力，华谊自己也不这么认为。名导演、名演员，他们和公司之间的约束力并不强，而且他们本身也不是公司的员工，他们仅仅是公司的产品或者公司产品的原材料而已。从这个角度来说，长期以来的约束力不强，影视娱乐行业就类似于由一帮专业人士搭起的草台班子，缺乏管理。华谊建立起了一套工业化的演艺界流程，这个反倒是它的竞争力。但是另外的风险投资，就是创业板的公司所应具有的核心盈利模式和核心技术，华谊还是不具备的。所以从另外一个角度来说，它还是一个传统的公司，它的竞争还是传统竞争这样的一个模式。

　　向松祚：是造富神话 也是巨大挑战

　　（《今日观察》 评论员）

　　很多人都知道世界电影行业的巨头迪斯尼公司，它可以说是整个世界电影行业的一个代表。迪斯尼公司前任CEO艾斯纳曾经对这个行业有过一个概括，特别是对电影制作，他说投资电影就像风险投资，投资电影就像博彩，你永远不知道你下一部电影是不是能够卖座，你这一部电影的票房能不能保证未来一部电影的票房？这谁也说不清楚。

　　用艾斯纳的话来讲，如果要保证一个电影公司有稳定的收入、利润和现金流，要怎么办呢？首先，你要尽可能的多制作电影，而且这个电影要是精品；第二个，你怎么样能够衍生出跟电影相关的其他产品，包括它的主题公园，包括很多的授权产品等等。这个对于现在的华谊来讲，从它目前的报道情况，它上市可能是非常成功，但是对于它的管理者来讲，激情之后，马上就面临巨大的压力，对于它的投资者来讲，兴奋之后，马上就开始有心慌。为什么呢？因为面临如此高的市盈率，又筹集了超过以前预计资金的两倍的钱。这个钱怎么用？这个钱怎么才能够打造成一个稳定收入模式，能够确实给股东稳定的回报？我觉得这都是华谊所要面临的巨大挑战。

　　华谊上市文化产业注入新活力，机遇与风险，民营文化公司怎样站稳潮头？

　　向松祚：华谊开创银行融资模式 获得双赢

　　（《今日观察》 评论员）

　　这实际上是一个发展模式的问题，现在华谊虽然上市了，但是它更像是士兵突击，也就是它单兵突进到了上市阶段，到了这样一种融资的方式上面。

　　现在国内大部分影视公司依然还停留在一种拼盘似的模式里，说白了就是拉赞助。有一部片子，然后到处去找投资，和每一个企业去单独地谈判，这个成本很高，也很累。

　　其实还有一种方式，就是银行融资。现在这个渠道还没有建立起来，但华谊进行了尝试。在《集结号》开拍之初，招商银行就给了华谊公司5千万的投资，那么这个贷款是怎么来的呢？是王中军在那一段时间，经常参加企业家论坛，他和招商银行行长马蔚华碰到一起，就谈起了这个事情，马蔚华觉得像文化产业这样投资，应该也是银行一个可以尝试的方式，所以他让人专门的去研究这样的一个模式到底怎么样，就是说这些影视制作公司房无一间，地无一垄，我怎么样既能保证资金安全，又能获利？最后，研究出这样一套办法，后来获得了这样的收益，这样两方都获得了成功。

　　刘戈：寻求更多的模式和渠道获得双赢

　　（《今日观察》 评论员）

　　银行融资这种方式从目前来说，国内其他公司拷贝的还不多，这种方式可能是一种更现实的方式。还有比如说通过政府的支持，变成商业的必然，变成一种商业的模式。

　　向松祚：观众是核心力量 中国电影应从各个方面进行创新

　　（《今日观察》 评论员）

　　这一次对华谊上市的热捧，其实反映了中国人对中国电影的一个期待。有一个说法，说中国电影还比不上一个小企鹅，这个小企鹅是指腾讯公司，就是 QQ。QQ只有10年的历史，但它的人气，它的收入都超过了我们的电影。这几年，中国电影的票房增长非常快，但到去年也只有43个亿，如果跟国际规模相比较，只相当于去年美国《蝙蝠侠6•黑夜骑士》的票房。

　　为什么华谊公司上市会受到如此的追捧？其实中国的电影厂家非常多，每个省都有一个电影厂家，还有国家的中影集团，还有很多这种大的电影集团。那么为什么中国的电影没有走到世界的前列？我相信这主要不是钱的问题，这里面有体制和机制的问题，有政策环境的问题，更重要的是创意的问题。我比较喜欢看电影，去年5月份我带小孩去看电影的时候，很多院线全部是外国片子，那么很多中国电影其实有，但制作出来以后，上不了院线，因为没有观众。院线的经理说没有观众，我们不上。所以这个说明了什么？说明中国电影从创意方面，从制作的技巧方面，从整个设计方面，从各个方面来讲，都需要非常大的创新，然后中国电影才能真正吸引观众，因为最终观众是决定电影产业的最核心的力量。

　　尹鸿：进入资本市场只是一个开始 资本的自由流通和整合还尚待时日

　　（清华大学传媒学院副院长 《今日观察》特邀评论员）

　　这一次华谊兄弟在上市的时候，包括股票发行，它的主要用途还是作为内容生产，但事实上一个领导型企业要想真正在国内，或者是在国际上有影响力，它不仅需要生产内容，而且它必须要去掌控渠道，必须要进行跨媒介的产业整合，而在这方面应该说中国电影跟国际相比，尤其是跟美国相比有很大的距离。所以进入资本市场是一个开始，但是真正要让资本在这个行业内上下游自由流通，而且能够跨行业进行流通，完全真正的做大做强的整合，还尚待时日。

　　王冉：影视业应稳扎稳打 才能持续其追捧效应

　　（易凯资本首席执行官 《今日观察》特邀评论员）

　　华谊兄弟只是揭开了一个序幕，那么明年还有可能中影、上影，还有博纳国际等等，它们都是在整个电影产业里面，非常具有竞争力的企业。虽然希望看到更多的影视公司，能够进入资本市场，但是实事求是地来看的话，在这个产业里面，真正做到一定规模的企业其实并不多，所以我想也不会是一窝蜂地，说马上会有很多家企业都能够很快地登陆A股或者是香港，或者美国的市场。首先还是要做到一定的规模，并且形成自己一定的特色，在行业里面形成一定的竞争力，在这样的情况下，才有可能成为资本市场里面比较受追捧的公司。

　　向松祚：以《文化产业振兴规划》为起点 实现文化振兴产业大发展

　　（《今日观察》 评论员）

　　华谊登上创业板，受到热烈追捧，就好像吹响了中国电影行业快速发展的集结号，但仅此一家是不够的。集结号吹响到中国电影行业能够完全主导中国市场，甚至参与世界市场的竞争，有漫长的路需要走。那么在这个过程中，面向整个行业，核心问题就是要真正落实国家所提出的，文化产业要大发展，要大繁荣。前不久国务院才出台了文化产业振兴的规划，《振兴规划》里有几条措施，比如国家怎么从政策上支持，金融要怎么样去支持，税收的政策要进行支持，行业的门槛要降低，要鼓励更多的民营企业，民营资本加入进来。现在就是要真正以振兴规划为起点，要让中国的文化振兴产业大发展，必须要非常具体地落实这四大政策。

　　刘戈：华谊是影视业的风向标 也是表率

　　（《今日观察》 评论员）

　　华谊兄弟上市是一个非常好的一个风向标，而且它有责任给后来的这些资本来做出表率。